2025年北半球夏季海運動力煤市場呈現(xiàn)出復(fù)雜而多變的格局，盡管在極端高溫天氣帶動下，中國和印度等主要消費國電力需求上升，但市場整體表現(xiàn)疲軟，價格反彈乏力。 這一現(xiàn)象的背后是多重因素交織的結(jié)果，包括中國和印度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量的持續(xù)增長、庫存高企、可再生能源發(fā)電的季節(jié)性增加，以及俄羅斯低成本煤對傳統(tǒng)供應(yīng)國的沖擊。 首先，作為全球最大的煤炭消費國，中國和印度國內(nèi)產(chǎn)量增加直接抑制了對進口煤的需求。盡管今年夏季中國經(jīng)歷了六十年來的最高平均氣溫，電力需求因空調(diào)使用量激增而大幅上升，但這一需求并未轉(zhuǎn)化為對進口市場的顯著支撐。 隨著國內(nèi)產(chǎn)量增加，電廠庫存處于高位，同時水電和風(fēng)電等可再生能源發(fā)電季節(jié)性增長也抑制了燃煤發(fā)電能力。Kpler數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，中國海運動力煤進口量僅1911萬噸，創(chuàng)三年來新低。 類似地，在印度，雨季提前為當(dāng)?shù)貛砹藳鏊奶鞖?，水電和風(fēng)電能力也隨之提升，加之電廠庫存創(chuàng)下歷史新高，印度對海運煤的進口需求同樣承壓。數(shù)據(jù)顯示，6月份，印度動力煤進口量降至四個月以來低點1425萬噸。 Kpler平臺分析稱，除非中國和印度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降，否則不大可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。但隨著更多高成本礦商因持續(xù)虧損而被迫減產(chǎn)，預(yù)計中國煤炭產(chǎn)量將在2025年末或2026年初出現(xiàn)同比下降。 其次，印尼作為全球重要的動力煤出口國，在此次市場低迷中受到的沖擊最為嚴(yán)重。今年上半年，印尼煤炭出口量同比下降13%，其中對中國的出口量驟降26%，對印度的出口量也減少11%。印尼煤出口量下滑，不僅源于中印兩國進口需求的減弱，還與印尼政府推行HBA出口煤定價政策有關(guān)。 印尼HBA動力煤參考價通常高于市場水平，導(dǎo)致印尼煤在國際市場上的競爭力下降。盡管部分生產(chǎn)商試圖通過國際指數(shù)定價來規(guī)避高額稅費，但在實際操作中，為維持利潤，多數(shù)生產(chǎn)商不得不將銷售價格向HBA價格靠攏，這進一步削弱了印尼煤的價格優(yōu)勢。 此外，印尼遭遇如南蘇門答臘Muara Lawai橋梁的倒塌等基礎(chǔ)設(shè)施問題，盡管短期內(nèi)對局部供應(yīng)鏈造成干擾，但在全球供應(yīng)過剩的大背景下，對整體市場的影響有限。 相比之下，今年以來俄羅斯動力煤出口呈現(xiàn)出強勁的增長勢頭，尤其是位于薩哈林的Shakhtyorsk港，二季度出口量達(dá)到673萬噸，成為俄羅斯最大的動力煤出口樞紐。這主要得益于東礦業(yè)公司對基礎(chǔ)設(shè)施的升級改造，以及冬季封航期間積累的庫存集中釋放。 更重要的是，Shakhtyorsk港出口的煤炭憑借其成本優(yōu)勢，成功搶占了中國市場的份額。與俄羅斯內(nèi)陸煤不同，這些煤無需依賴鐵路運輸或第三方港口處理，Shakhtyorsk港煤炭物流成本顯著低于其他俄羅斯國產(chǎn)煤，使得出口商能夠提供更具競爭力的價格，吸引大量中國買家。 最后，從競爭格局來看，海運動力煤市場的結(jié)構(gòu)性變化正在加速。印尼煤炭的傳統(tǒng)優(yōu)勢在于其中低卡煤種，但在當(dāng)前市場環(huán)境下，價格已然成為決定性因素。俄羅斯通過低成本策略成功打入亞洲市場，而中國和印度對進口煤的依賴度降低，使得印尼出口壓力倍增。 與此同時，全球煤炭市場供應(yīng)過剩局面短期內(nèi)難以緩解，這意味著價格競爭將更加激烈。盡管極端天氣事件可能短期內(nèi)推高電力需求，但在可再生能源占比逐步提升和國內(nèi)供應(yīng)充足的背景下，海運動力煤市場的復(fù)蘇需等待更根本的供需調(diào)整，市場復(fù)蘇也可能需要更長時間。(煤供部楊彬摘錄)
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